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绿亨科技拟登陆北交所 农药制剂外采比例高遭问询
来源：每日经济新闻 作者：《华夏时讯网》编辑 发布时间：2022-11-25
11月24日，正在冲刺北交所的绿亨科技(NQ 870866)发布公告称，公司将在北交所上市，本次公开发行股份数量4049.57万股(超额配售选择权行使前)，发行价格为8.00元/股。超额配售选择权实施前，本次发行预计募集资金总额为3.24亿元。
绿亨科技主要从事农药产品和蔬菜种子的研发、生产和销售，被认为将是北交所“蔬菜种业第一股”。在公司农药业务中，2019年至2022年上半年，其外采制剂收入占比分别为73.96%、70.29%、55.33%和46.79%，占比较高。对此，北交所也在第一轮审核问询函中，要求公司说明外采比例持续较高的原因及合理性。
募投项目是否存产能消化风险？
绿亨科技成立于2004年，今年4月22日，公司向北交所报送了向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市的申报材料。目前，绿亨科技主营农药产品和蔬菜种子两大业务，其农药产品主要包括杀菌剂、除草剂和杀虫剂，蔬菜种子产品主要包括茄果、瓜豆、叶菜和鲜食玉米类种子，客户群体中包括较多的乡镇农资零售商和种植户。
从经营情况来看，绿亨科技过去几年业绩保持稳健增长。2019年至2021年，公司营收分别为2.71亿元、3.29亿元、3.92亿元，归母净利润分别为4143万元、5450万元、6241万元。不过，今年前三季度，公司营收为2.89亿元，同比增长0.47%；归母净利润为4512万元，同比下降1.31%。
图片来源：招股书截图
招股书显示，绿亨科技拟对“年产1000吨2-氯烟酸和2000吨3-氰基吡啶及8000吨农药制剂项目”和“南沙绿亨育种研究院基地新建项目”分别投入募集资金2亿元和5000万元。前述农药制剂项目投产后，将新增8000吨农药制剂产能，而公司2021年农药制剂产能为4686吨，且产能利用率仅为43.39%。北交所也因此问询公司，是否存在产能消化风险。
绿亨科技回复称，募投项目建成并全部投产后，新增农药制剂产能较现有产能有明显提升，且新增的2-氯烟酸和3-氰基吡啶系生产烟嘧磺隆原药所需中间体，与公司现有产能结构存在差异；基于充分的市场调研和行业分析，结合公司较强的市场竞争力和稳定的客户资源，公司认为新增产能可以得到有效消化。
“但是，假如宏观政策、市场环境或行业技术水平出现重大变化，导致产品需求大幅萎缩或公司市场竞争力急剧下降，则公司可能面临项目收益不及预期，甚至产生亏损的风险。”绿亨科技称。
农药制剂外采比例高遭问询
农药业务是绿亨科技的核心业务之一，但公司目前存在农药制剂成品外采比例较高的风险。2019年至2022年上半年，公司农药业务中，外采制剂收入占比分别为73.96%、70.29%、55.33%和46.79%
绿亨科技在招股书中解释称，由于病虫草害的种类多样性和持续变化，种植户对农药制剂产品的需求具有多样性，单一企业无法覆盖市场所需的所有农药制剂产品。同时，在现行农药监管体制下，农药生产需要具备产品的农药登记证，而农药登记证无法出借或授权其他方使用。因此，公司选择与持证企业合作，由持证企业生产公司所需但无法自产的农药制剂成品，公司采购后将产品直接销售给公司客户。
对此，北交所在第一轮审核问询函中，要求绿亨科技说明成品外采交易定价公允性，相关供应商及其关联方与发行人及实际控制人、董监高、核心技术人员及其他关联方之间是否存在关联关系，是否存在利益输送或其他利益安排。
在定价上，绿亨科技回复称，农药制剂通常通过多级经销的模式，厂商通常无统一定价，而是根据原药价格、产品品牌、产品规格、客户层级、采购规模等因素向客户报价；公司取得外采成品供应商的报价后，在综合考虑原药成本、产品规格、市场情况等因素的基础上，与外采成品供应商进行商务谈判并确定最终的采购价格。而对于是否存在利益输送等问题，绿亨科技均在回复中予以否认。
《每日经济新闻》记者注意到，绿亨科技还存在存货余额较高且持续增长的风险，其存货主要由农药和种子构成。2019年至2022年上半年，公司存货余额分别为0.81亿元、0.95亿元、1.15亿元和1.17亿元，占流动资产比重分别为58.11%、54.01%、63.10%和67.47%。
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