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风控严格、投资期限较长 保险系公募更偏爱固收类投资
来源：中国经营网 作者：《华夏时讯网》编辑 发布时间：2023-01-03
近日，方正富邦基金发布公告称，收到证监会相关批复，核准中国平安保险(集团)股份有限公司(以下简称“中国平安”)成为方正证券股份有限公司(以下简称“方正证券”)及方正富邦基金的实际控制人。这也意味着方正富邦基金将成为业内第十家保险系公募基金。
济安金信基金评价中心基金研究员张碧璇对《中国经营报》记者表示，此次成为“平安系”基金公司后，方正富邦基金可能通过借助股东力量迎来一定规模增长。同时平安保险作为国内大型保险机构，其在稳健投资、风控体系等方面具有明显优势，如能与基金公司现有的资源禀赋融合，则能够增强公司整体的资产管理能力。
保险系公募管理规模超万亿元
方正富邦基金公告显示，收到证监会相关批复，对新方正控股发展有限责任公司(以下简称“新方正集团”)依法受让方正富邦基金的控股股东方正证券28.71%的股份无异议，核准新方正集团成为方正证券主要股东。
公告中指出，在新方正(北京)企业管理发展有限公司依法成为新方正集团的控股股东后，核准中国平安成为方正证券及方正富邦基金的实际控制人。
“方正富邦基金在成为保险系公募基金管理人后，或将继续重点发展固收类产品。此外，凭借中国平安保险的品牌、渠道等优势，方正富邦基金的管理规模有望实现扩张。”天相投顾相关人士指出。
根据天相投顾数据，截至2022年三季度末，方正富邦基金旗下共71只基金(不同份额分开计算)，规模合计为538.37亿元。其中，货币市场基金规模占比55.17%，债券基金规模占比23.87%，指数基金规模占比12.41%，混合基金规模占比8.55%。
目前9家保险系公募基金公司包括：平安基金、国寿安保基金、国联安基金、太平基金、泓德基金、华泰保兴基金、浙商基金、泰康资产、人保资产。其中，只有平安基金、国寿安保基金管理规模迈入千亿俱乐部，资产规模分别为5529.77亿元、2297.71亿元。
天相投顾数据显示，截至2022年三季度末，9家保险系公募基金管理人中，除泓德基金固收类产品占比仅为15.89%外，其余管理人旗下固收类产品规模占比均超60%；国寿安保基金固收类产品占比最大，比例超90%。
天相投顾相关人士表示，平安基金、国寿安保基金成立时间较早，母公司实力雄厚，发展已逐渐成熟。其中，在2022年三季度天相基金管理人综合评级中，平安基金是唯一获得了AAAAA评级的保险系公募基金管理人。
“虽然产品结构也是以固收类基金为主，但同时基金类型也覆盖了混合基金、股票基金、养老目标基金、黄金基金和REITs，产品线最为全面。此外，平安基金在2022年三季度天相基金管理人主动股混评级中也获得了AAAAA评级，在权益市场中也形成较强的竞争力。”天相投顾相关人士指出。
数据显示，截至三季度末，业内9家保险系公募管理总规模为1.16万亿元，产品还是主要以固收类为主，权益类产品占比较少，混合型基金规模1484.87亿元，占比近13%。股票型基金规模为443.05亿元，占比不足4%。
对于上述现象，在天相投顾相关人士看来，险资体量庞大，追求绝对收益，偏好稳健均衡的投资风格，这些特点形成了以固收类基金为主的产品结构。
在张碧璇看来，保险系公募基金因为带有股东的保险基因，一般在产品布局上都会出现固收强于权益的“偏科”情况。险资因为资金属性的原因，更加注重绝对收益，且风控严格、投资期限较长，因此对固定收益类投资较为偏爱，也形成了自身的竞争优势。保险系公募基金往往也是从固收类产品开始发力，产品线的丰富程度受到一定制约。
养老金业务利好保险系公募
在发展初期，保险系基金公司一般采用“货币+固收”为主、偏绝对收益的发展策略，在经营稳定后，部分保险系公募会逐步加大权益产品规模。受访人士认为，这一策略符合保险机构固定收益投资能力、渠道相对较强的特点，确保公司平稳起步。
华南一位基金研究人士谈到：“保险公司具备长期的固定收益类产品投资经验，在投研团队、投资经验、信评体系、标的选择上的能力相较于一般的公募基金公司具备较强的比较优势，更能做好债券型基金的产品业绩。”
上述人士还分析，保险资管有大量长期合作的机构客户，由于债券型基金产品持有人通常是以机构为主，机构出于资金管理或稳健投资的需求，会大量配置债券型基金，这时保险资管长期服务机构客户的信任优势就会给保险系公募导流。
“保险系公募在创立之初都会比较偏向于风险厌恶型产品，所以对于权益类的产品发展优先级会较低，优先发展债券型产品站稳脚跟，所以多数的保险系公募在发展初期是主要做债券型基金产品。”上述人士指出。
“保险系公募基金未来发展的着力点一定是结合自身优势进行专业化、差异化发展。一方面不应放弃传统优势，应该继续深耕固收及”固收+“类产品，充分发挥自身客户、渠道和固收投研等方面的优势。”对于保险系公募基金未来发展的重心，张碧璇告诉记者。
张碧璇还谈到，保险系公募基金必须加强权益类产品投研，补足短板提高综合实力，但不能盲目跟风热门投资领域，而是应该根据自身的实际情况发展出差异化的核心竞争力。而且，随着我国对于养老产业建设重视程度不断提升，保险系基金公司可以覆盖两大资管行业，在相关业务中也可能有较好的发展机会。
天相投顾相关人士认为，保险系公募基金管理人自身具备不少发展优势，比如在服务机构客户、大类资产配置、固收投研以及风险控制等方面的丰富积累。但是由于成立时间整体较晚，在权益投资方面竞争力较为欠缺。
“保险系公募基金管理人未来在强化原有优势的同时，也需要提高权益市场的投研能力，加强人才队伍建设，实现差异化发展。”上述天相投顾人士还表示，长期、均衡、稳健的投资风格也更有利于保险系公募基金管理人对养老目标基金相关产品的开发和管理，未来在养老金相关业务中或将拥有较大的发展机会。
责任编辑：《华夏时讯网》编辑
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