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东北证券：“报行合一”政策落地 利好保险行业长期发展
来源：东北证券研究所 作者：《华夏时讯网》编辑 发布时间：2023-11-29
根据保险法规定，“报行合一”指保险公司的保险产品应当报经监管部门批准或者备案并严格执行，对于未严格执行的可以对公司采取监管措施。近些年随着人身险产品同质化严重，市场竞争逐渐加剧，部分保险公司为提高自身产品竞争力，把握市场更多客户，多数保险公司选择提高代理费用，并用利差益弥补可能的费差损，导致实际费用超出产品报备时的水平，出现“报行不一”的情况。
为保障保险行业健康发展，防范金融风险发生，国家监管总局提出保险公司应做到“报行合一”，目前已率先在银保渠道开展，对保险公司要求为以下四点：（1）明确产品的费用结构。（2）明确产品的总费用上限和给渠道佣金的上限。（3）做到精算假设费用、预算费用和考核费用“三费合一”。（4）压实主体责任的同时，特别强调要压实精算师的责任。同时金融监管总局将继续坚持金融工作的人民性，全面推行“报行合一”，抓紧启动个人代理渠道、经纪代理渠道的“报行合一”工作。进一步扩大“报行合一”的业务适用范围，保障保险行业良性竞争，健康发展。
从短期看，“报行合一”将会降低银保渠道佣金费率，使得部分业务开展受到影响。但从长期来看，银行代理销售保险产品需求下降产生大幅度收缩，同时有利于银保渠道良性、健康发展。经初步估算，银保渠道的佣金费率较之前平均水平下降了约30%左右，好于落地初期预估的50%-60%。同时，当下我国存款利率下行，但居民储蓄意愿仍处于较高水平，因此作为一种保本且利率高于存款利率的产品，保险产品具备显著优势。对银行来说，在基金、理财代销等业务遇冷的情况下，保险代销业务对银行中收便显得尤为重要，因此银行代理销售保险产品需求不会出现大幅度收缩。
个人代理渠道、经纪代理渠道的“报行合一”工作，对代理人渠道的发展也将产生较大影响。（1）代理人数量规模下滑。随着佣金费率下滑，代理人规模将进一步收缩，部分头部代理人和尾部代理人或将选择更换职业。（2）高端代理人具备更大市场，其他代理人趋向“薄利多销”。
投资建议：“报行合一”的落实将通过减少险企费用支出来有效降低成本，防止保险市场出现价格恶性竞争，使得保险行业健康良好发展。同时，“报行合一”的进一步深化落地也将促进寿险公司加速转型升级，创新产品，提高公司品牌效应与竞争力。推荐关注标的：中国人寿，新华保险，中国太保，中国平安，中国人保。
风险提示：宏观经济增速不及预期、监管政策发生改变等。
责任编辑：《华夏时讯网》编辑
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