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安信基金：A股核心资产与 优质港股具有更高性价比
来源：中国基金报 作者：《华夏时讯网》编辑 发布时间：2024-05-13
安信基金均衡投资部总经理张竞是个“均衡派”选手。
他2007年入行，曾任华泰证券研究员、安信证券投资经理助理，后加入安信基金筹备组任研究部研究员，历任安信基金研究部研究员、特定资产管理部副总经理、特定资产管理部总经理、权益投资部总经理，现任安信基金均衡投资部总经理、基金经理；目前管理6只混合基金，在管规模合计近40亿元。截至5月9日，其代表作安信灵活配置混合，任内累计收益率为104.83%、年化收益率为11.92%，风险调整后收益表现领先。
张竞擅长组合管理与选股，在安全边际内投资。对于今年的市场，张竞并不悲观，认为市场整体环境对投资有利，黄金、医药、军工、家电是值得掘金的四大行业。
对当前市场有信心
张竞投资的特点主要是自下而上选股、行业均衡配置、左侧逆向布局。投资策略层面，他始终密切关注基本面的变化，根据不同股票在不同阶段的风险收益比，自下而上进行选择。在行业层面，张竞秉持均衡原则，在能力圈范围内将持仓分散到6至7个相关度不高的行业，避免单一行业占比过高。行业的分散配置，可以在市场波动时避免同涨同跌，减少产品净值波动的风险，提高组合的稳定性。
谈及当下市场，张竞并不悲观，认为有三点对投资有利。
第一，今年的市场预期和去年有很大不同，去年初市场预期普遍较高，而今年市场预期降低了很多，现实和预期之间的差异在缩小。
第二，经过过去一年的深度调整，在上一轮周期里得到认可的、真正具备竞争优势的核心资产，目前估值已经处于非常有利的位置。
第三，美联储降息比市场预期要低，可能暂时看不到流动性有明显的改善。与此同时，海外需求的稳定性好于市场预期，对全球制造业形成利好，对中国制造业的需求影响也超出了预期。
除此之外，张竞比较看好港股优质标的。他表示，过去几年，港股一直很便宜，但表现不好，主要是由于美联储持续加息对流动性产生了较大影响。如果美联储今年下半年降息，对A股流动性的影响较小，对港股的影响会比较大。现在，港股估值的修复过程已经开始，叠加政策层面持续推动“巩固香港国际金融中心的地位”，港股后市仍可期待。整体看，当前优质港股的相对性价比相当高。
看好黄金、医药、军工、家电
在投资机会层面，张竞注重自下而上挖掘优质标的，认为黄金、医药、军工、家电是今年值得掘金的四大行业。
对于黄金的长期配置价值，他分析道，在全球经济没有找到新的增长驱动力之前，黄金依然是非常好的配置方向。
对于医药板块，张竞表示，医药的价值非常突出。“今年以来，我们看到大量医药公司的估值修复，尤其是创新药和医药资源领域。”他表示，在发展新质生产力的大背景下，大概率会看到政策端对创新的支持，这对民营企业、对真正在创新的公司是利好。而且，国内医药方面的研发已进入从量变到质变的过程，过去两年有大量的国内研发品种向海外授权。
“在医药资源领域，一些国有龙头公司在并购过程中，格局进一步优化、盈利能力不断提升、生产率不断提升。”张竞表示。
对于军工领域，他表示，军工目前处于周期底部位置。经过近3年的调整，军工企业的估值基本都在十几倍左右。对于竞争格局良好、需求稳定的制造企业来说，这样的估值几乎已经到了下限。
此外，张竞还看好家电行业。他表示，目前家电出口较好、国内需求稳定，行业格局相对稳定。地产销量的下滑，对国内需求会产生一定影响，但年内不会出现特别大的冲击，中国制造业的全球竞争力依然非常强劲。过去两年经历经济下探后，大量核心资产的盈利能力已得到证明，即使全行业都在亏损，核心资产的盈利依然可观，而目前这类公司的估值已经处于相对底部的位置。
责任编辑：《华夏时讯网》编辑
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