部分房贷重定价在即 LPR仍有 ...
金观平：完善维护金融稳定长效机 ...
再跌11%！特斯拉“抛售潮”愈 ...
消费券“大礼包”促消费暖人心 ...
降息预期支撑 白银易涨难跌
来源：期货日报 作者：《华夏时讯网》编辑 发布时间：2024-05-28
美联储政策预期是影响贵金属价格走势的重要因素，预计在降息正式落地前，贵金属价格易受降息预期变动的影响而波动加剧，但整体价格重心依然向上。
当前市场对政策预期偏紧，叠加前期贵金属涨幅过快，短期贵金属或震荡整理，但中长期依然维持偏多思路，逻辑在于美联储仍有可能启动降息周期，加上全球地缘冲突风险难以实质性缓和、美国大选不确定性都会加剧全球局势动荡等，在金融属性和货币属性的双重支撑下，贵金属价格长期上涨趋势不变。针对白银而言，其工业属性强于黄金，降息预期、供应趋紧支撑白银价格，银价或易涨难跌。
美联储会议纪要偏鹰
5月20日，白银成为国内大宗商品期货中涨幅最大的品种，沪银期货主力全天多数时间封于涨停板（8211元/千克），创出阶段新高。5月21日，内外盘白银冲高后跳水，COMEX白银、伦敦银转跌，沪银基本抹去日内涨幅。5月23日，受美联储鹰派会议纪要影响，沪银更是大幅下挫，盘中最大跌幅近6%。
美联储的政策预期变动主导行情涨跌。在4月美国非农数据边际走弱后，4月CPI和零售销售的超预期降温再度提振市场降息预期，成为金银上破震荡区间的直接原因。但上周美联储官员表态与市场预期存在较大分歧，官员依然释放鹰派言论，甚至部分官员保留加息选项。此外，5月利率决议会议纪要显示，多位官员愿在必要时进一步收紧政策，长期中性利率可能高于此前预期，并讨论了需在更长时间内维持利率不变的必要性，或在劳动力市场走弱的情况下降息的问题。
因此，预计在美联储降息正式落地前，贵金属行情波动或加剧。今年美联储有望在合适时间节点开启降息，贵金属价格长期上行动力依然存在。但当前距离FOMC会议降息节点仍有一定时间，诸多经济数据的发布会影响降息预期，并导致贵金属价格出现窄幅震荡。因此在贵金属价格回调企稳后介入，有望从降息周期中获得收益。
白银价格弹性较大
从白银基本面来看，近些年最大的变化是光伏领域的需求。根据世界白银协会的数据，光伏领域用银量连续4年上涨，2023年光伏用银量为1.93亿盎司，同比增长64%。电子制造过程也大量依赖白银，2023年电子领域用银量为4.45亿盎司，同比增长20%。国际白银协会预计，2024年全球白银需求有望达到12亿盎司，将是有史以来第二高的水平。其中，工业需求预计达到创纪录的高位，珠宝和银器的需求将出现好转。供应紧俏叠加白银自身的工业属性给予其更好的价格弹性。
截至5月24日，全球最大SPRD黄金ETF基金持仓量约为832.1吨，与上周基本持平；全球最大SLV白银ETF基金持仓量约为13104.3吨，较上周小幅增加。截至5月21日，CFTC黄金期货管理基金投机持仓净多头为229806手，较上周增加25310手；白银期货投机持仓净多头为59644手，较上周小幅增加183手。目前贵金属市场维持高位震荡，后续需关注多头增仓意愿。
长期维持偏多思路
综合来看，美联储降息预期落地前，价格波动或加剧，但整体价格重心依然向上。货币政策方面，美联储货币政策预期略有紧缩，短线市场围绕预期波动。此外，地缘政治问题导致的避险情绪有所减弱，但并没有完全消失，价格向上动力减弱，但下方有支撑。预计短期贵金属价格震荡整理为主，等待后期避险情绪再度升温，或者美国通胀方面的指引，长期依然维持偏多思路。
责任编辑：《华夏时讯网》编辑
华夏时讯网版权及免责声明：
1、凡本网注明“来源：华夏时讯网” 或“来源：华夏时讯-华夏时讯网”的所有作品，版权均属于 华夏时讯网（本网另有声明的除外）；未经本网授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它 方式使用上述作品；已经与本网签署相关授权使用协议的单位及个人，应注意该等作品中是否有 相应的授权使用限制声明，不得违反该等限制声明，且在授权范围内使用时应注明“来源：华夏 时讯网”或“来源：华夏时讯-华夏时讯网”。违反前述声明者，本网将追究其相关法律责任。2、本网所有的图片作品中，即使注明“来源：华夏时讯网”及/或标有“华夏时讯网(hxsxnews.cn)” 水印，但并不代表本网对该等图片作品享有许可他人使用的权利；已经与本网签署相关授权使用 协议的单位及个人，仅有权在授权范围内使用该等图片中明确注明“华夏时讯网作者XXX摄”或 “华夏时讯-华夏时讯网作者XXX摄”的图片作品，否则，一切不利后果自行承担。
3、凡本网注明 “来源：XXX（非华夏时讯网）” 的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更 多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。
4、如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的，请在30日内进行。
※ 网站总机：010-59447158 有关作品版权事宜请联系：13341002733 邮箱：hxsxnews@163.com
.png)
