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浙商证券：从“稳增长”到“新增长” 聚焦新质生产力与“投资于人”
来源：上海证券报 作者：《华夏时讯网》编辑 发布时间：2026-01-20
2026年是“十五五”规划开局之年，也是经济在复苏中求“进”、在转型中谋“立”的关键阶段。货币政策会如何延续适度宽松？科技股能否持续带动市场？在浙商证券首席经济学家李超看来，贯穿“十五五”时期的核心主线与最关键议题，在于高质量发展。作为新质生产力的内核，科技产业的前景和市场表现将与高质量发展主线深度绑定。
就A股市场配置而言，李超建议把握“科技成长+高股息”双线布局：一方面关注受益于结构转型与政策支持的科技板块；另一方面配置估值处于低位、具备防御属性的高股息红利方向。
从“稳增长”到“新增长”
李超认为，无论是货币政策的制定还是产业政策的取向，都将紧密围绕高质量发展这一核心议题展开。
在宏观政策协同层面，财政政策将持续为经济结构转型提供必要的财力支持，而货币政策的核心目标则明确聚焦促进经济增长与物价合理回升。“央行仍将统筹兼顾金融稳定的长期目标。”他分析称，“这意味着货币政策在保持整体宽松取向的同时，降准、降息等工具仍存在使用空间，但其出台节奏与力度预计将保持审慎温和。”
产业政策方面，李超着重强调了两大关键方向：一是着力推动工业稳增长，重点在于保障产业链供应链的稳定运行，为经济提供坚实支撑；二是加快发展新质生产力。
他认为，在八大战略性新兴产业与九大未来产业的布局中，后者被赋予了更为突出的战略地位，将成为政策资源集中倾斜的领域。“尤其是以人形机器人为代表的尖端方向，有望成为产业政策支持的重中之重。”李超说。
此外，针对“十五五”规划建议中“必须坚持投资于物和投资于人紧密结合”的理念，李超分析认为，民生相关领域正是二者深度融合的关键节点。这既是关注民生福祉的重要体现，也是积极探索内需新增长点的必然选择。
“聚焦民生与消费，本质就是聚焦投资于人。”他表示，通过在教育、养老等全生命周期关键环节加大投入与制度保障，不仅能有效促进人的全面发展，也将为内需潜力释放提供持久动力。
沿两大方向进行布局
与此同时，随着DeepSeek等技术突破引领人工智能浪潮，科技主线持续受到市场高度关注。步入2026年，商业航天、脑机接口等前沿板块关注度进一步升温，在李超看来，人形机器人是尤为值得关注的核心方向。
“尽管该领域技术难度高，却可能是根本性提升全要素生产率的关键所在。”他表示，从国际视野看，美国特斯拉预计将推出其新一代人形机器人；而在国内，相关企业也有望在人形机器人研发与产业化方面取得超预期的进展。
结合当前宏观环境与政策导向，李超建议投资者沿两大方向进行布局：
第一，科技成长板块。作为经济结构转型与培育新质生产力的核心领域，科技股将持续获得政策支持，其表现与市场风险偏好密切相关。在外部环境积极信号释放、市场情绪回暖的窗口期，该板块可能出现投资机遇。
第二，高股息权重股。以红利板块为代表的权重股目前估值仍处于历史较低水平，这既反映了人民币升值带来的资产重估潜力，也体现了其在经济结构转型过程中盈利稳定性的防御价值。
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