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华商基金：医药行业不单是避风港 更具进攻性
来源：华商基金 作者：《华夏时讯网》编辑 发布时间：2019-12-18
近日，华商医药医疗行业股票型基金拟任基金经理陈恒做客中央人民广播电台经济之声《基金观察》节目，与投资者分享当前医药医疗行业的投资机遇。
主持人易建涛：当前为什么看好医药医疗行业？
华商基金陈恒：医药医疗行业从基本面来看，最终促进的动力其实就在于人口结构。而咱们国家人口结构里最重要的一个变化，就是人口老龄化的加速形成。人口老龄化的趋势不可逆，对于医药行业来说，人口红利才刚刚开始。
主持人易建涛：我们常说医药行业是“避风港”，一般会当做避险的需求来考虑，您如何看它的可避险性？
华商基金陈恒：我并不认为医药股是一个特别好的“避风港”，它有自己的运行周期和自己的进攻性。如果只作为一个防御的品种来选择，医药的防御性并没有特别大的优势，反而在它的成长性和进攻性上体现得更加明显。
主持人易建涛：为什么会给很多投资者形成这样一种印象呢？
华商基金陈恒：可能是大家忽略了医药股具有自身的周期，这个周期其实是几个小周期的叠加，比如说一个最大的周期就是政策周期，政策周期里面又可以分为四个小周期，第一个是财政投入周期；第二个是新医改周期；第三个是管理人员换届周期；第四个就是每年都会遇到的医保目录调整周期，或者说价格谈判的周期。所以由这四个周期作叠加，就形成了医药股独有的周期。
比如，近期医药股有一些调整，大家都比较关注医保目录谈判的情况，可能降价的幅度超过大家的预期。但是总结十年来医药股的运行态势，在每年的10月份到第二年的3月份，对于医药股来说都是一个利空期。医药股的驱动力大部分来自于业绩，然后带动估值形成双击，所以医药股会涨得比较好，但是这个时候，10月份披露三季报之后到来年的一季报4月份披露之前，都是业绩真空期，这个时候会比较缺乏上涨的动力。
另外每年的年底都会相对出现一些政策利空集中的释放期，所以每年年底大家对于医药股的投资可能需要小心一些。
主持人易建涛：既然提到政策层面，从目前来看，利好医疗医药行业的政策主要有哪些呢？
华商基金陈恒：一个大的政策其实还是对于创新药的支持，特别是对于创新药在临床，在医保准入方面，目前比以前的机制还是优化了不少。
第二，坚决破除以药养医的模式，这导致原来有很多价格比较高的或者治疗效果不是太好的药被赶出了市场，给一些治疗效果比较好，价格又比较适中，性价比高的药品进入到市场提供了比较大的空间。从这两个角度来看，医药整个行业的确是在激浊扬清、优胜劣汰。
责任编辑：《华夏时讯网》编辑
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