12月20日消息，国内商品期货日盘大面积飘红，纤维板、燃油、沪镍及棕榈油期货涨幅明显，其中棕榈油主力合约站上6000元/吨整数关口。机构建议棕榈油短期偏多思路操作，中长线远月多单持有。

　　截止日盘收盘，行情表现如下：

　　国泰君安期货指出，昨日日盘棕榈油震荡走势为主、午后马盘止跌企稳，夜盘国内棕榈油走势偏强、期价创新高，01涨幅更大。本周马盘有所调整，国内走势强于马盘，昨日马盘探底回升，国内做多资金重新入场、期价强势上涨，棕榈油继续表现为“内强外弱”、“近强远弱”格局，目前产地和销区、棕榈油和其他油脂正处于正向反馈中，并且国内棕榈油基差持续偏强、棕榈油货权集中、且期货贴水现货的背景下，产业偏多，期现共振。

　　上述机构称，目前处于棕榈油季节性减产周期、并且在国内和印度远月买货不多的背景下，棕榈油易涨难跌，棕榈油上涨行情没有结束。短期来看，棕榈油重归强势，预计走势偏强、近月强于远月；中长期来看，减产无法证伪，并且一季度处于季节性减产周期，产量数据可能较为配合多头，需求受抑制可能要等旺季才能体现，印度二季度进入旺季、国内三季度进入旺季，一季度预计棕榈油仍有上涨空间，建议远月多单持有、注意控制仓位。

　　操作上，国泰君安期货建议棕榈油短期偏多思路操作，中长线远月多单持有、控制仓位。P2005支撑位参考5950，阻力位参考6050。

　　2019年棕榈油可谓大涨之年，截止12月17日，国内棕榈油均价6180元/吨，价格较年初大涨47.85%，目前上涨的行情与2016年的大涨行情极其相似，2016年棕榈涨了11个月，最高价超过6500元/吨，涨幅超过40%。

　　到了2017年，2018年，棕榈油高台跳水，价格一路下跌，从6500元/吨的高价跌至4100元/吨，可谓熊市到底。2019年彻底摆脱了2017年-2018年两年持续下跌的行情，呈现了触底反弹，价格从4100元/吨涨到了6200元/吨，能否重回2016年的高价还未可知。

　　2019年的大涨之路主要体现在2019年下半年，尤其是最后的四季度，棕榈油上演了一路涨、涨、涨即使偶尔出现了回调，仍然难其上涨的脚步，下半年整体上涨了44%，四季度上涨超30%，四季度才是2019年棕榈油大涨的主力，是2019年的王道。

　　2019年棕榈油的走势整体可以分为两个阶段

　　第一阶段：1月-6月；上半年棕榈油表现碌碌无为，行情波澜不惊，市场最高价只有4700元/吨，价格上涨每吨超过500元。1月1日，棕榈油市场均价4180元/吨，6月30日，棕榈油市场均价4264元/吨，价格整体上涨2.01%。

　　第二阶段：7-12月，下半年棕榈油行情一飞冲天，价格从4300元/吨，涨到了6180元/吨，价格每吨上涨接近2000元，涨幅超过40%。7月1日，棕榈油市场均价4290元/吨，12月17日棕榈油市场均价6180元/吨，价格上涨44.06%。

　　同样是2019年为何上半年棕榈油延续了2017、2018年的低迷行情，而下半年确上演了与2016年极其相似的大涨行情，这与棕榈油的供求关系分开，下面我们进行详细分析：

　　棕榈油作为三大植物油品种之一，终端主要为餐饮及工业用途，需求基本稳定。因此其价格受供应影响较大。中国本身并不生产棕榈油，棕榈油基本全部依赖进口，主要来源于马来西亚和印尼。

　　从2012-2018年的进口统计图可以看出，2012年棕榈油进口总量最高，进口量在523万吨；2016年棕榈油主产国减产，棕榈油产量大幅下滑，我国棕榈油进口量仅有316万吨，同比下降26.8%，近8年内最低；2016年棕榈油价格大幅上涨，主要受主产国减产，期货价格大涨，价格持续攀升，涨至6500元高位。2017-2018年主产国棕榈油产量恢复，我国棕榈油进口量陆续增加，进口量在350-360万吨。2019年下半年棕榈油主产国出现干旱天气，产量及库存出现下滑，加上生物柴油政策支撑，价格再次迎来腾飞。

　　马来西亚棕榈油产量及库存均大幅下调 棕榈油行情受到支撑

　　从2019年1-11月马来西亚的产量分布图可以看出，1-7月，马来棕榈油产量不同程度增减，6月达到最低过后，7月又大幅增加。从8月开始，受干旱天气影响，马来棕榈油产量逐步减少，10月、11月环比减福扩大，11月产量已经接近6月最低点。MPOB报告显示：10月马来西亚棕榈油产量1795880吨，同比下降接近8%。环比大幅减少2.7%。11月马来西亚毛棕榈油产量为1538054吨，2019年10月毛棕榈油产量为1795880吨，环比下跌10.1%。

　　从2019年1-11月马来西亚棕榈油库存数据图可以看出，6月，马来西亚棕榈油库存依旧是最低，10月、11月马来西亚棕榈油库存比6月还低。MPOB报告显示：10月底马来西亚棕榈油库存为2348066吨，环比减少4.1%，9月份马来西亚棕榈油库存为2448272吨，去年10月底的库存2722391吨，同比减少13.74%。

　　生物柴油政策支撑 棕榈油需求预期大幅增加

　　消息面上，印尼以及美国等方面积极推动生物柴油利好政策，11月20日：印度尼西亚消息，印尼能源部已经批准追加7.2万千升脂肪酸甲酯(简称FAME，以棕榈油为原料)，用于B30综合试用项目。印尼计划在2020年实施B30生物柴油掺混项目，强制要求在柴油中掺混30%的棕榈油。

　　多重利多因素叠加 四季度棕榈油爆发

　　2019年上半年消息面生物柴油政策支撑有限，所以6月棕榈油并未上演大涨行情。进入4季度，消息面上生物柴油利好重来，主产国马来西亚产量，库存数据均大幅减少，利多支撑下，棕榈油爆发，期货多次涨停，单日涨幅200-300元/吨，虽然连涨几日陆续回调，但是依然挡不住棕榈油大涨的趋势，多次涨停过后，12月棕榈油均价突破6200元大关，与2016年的最高价格也仅有一步之遥了，2019年棕榈油可谓“牛气冲天”。

　　后市展望

　　2019年棕榈油大涨主要是主产国棕榈油产量、库存数据连续新低，生物柴油政策调整，棕榈油需求预期增加，短期内棕榈油仍有上涨之势，易涨难跌。2020年，在主产国减产预期的支撑下，棕榈油仍有上涨空间，是否2020年仍能延续2019年的牛市难言乐观。

　　从2019年1-10月棕榈油进口图可以看出，10月我国棕榈油进口量再次迎来大幅增加，中国10月棕榈油进口量为795188吨，同比增加73%，环比上升38%。2019年1-10月，棕榈油进口量高达443万吨，比2017年及2018年全年高出接近100万吨，供应依旧宽松，2020年棕榈油预计难以达到2019年的高度。