部分房贷重定价在即 LPR仍有 ...
金观平：完善维护金融稳定长效机 ...
再跌11%！特斯拉“抛售潮”愈 ...
消费券“大礼包”促消费暖人心 ...
累库超预期 螺纹钢涨势难持续
来源：期货日报 作者：《华夏时讯网》编辑 发布时间：2020-01-22
目前，宏观面改善支撑春节后偏乐观的需求预期，但淡季累库速度较快，基本面不支持短期钢价持续上涨。加之原料端不确定性加大，如基差进一步修复，则上涨空间受限，现阶段追涨需谨慎。建议轻仓或空仓过节，如基差修复至100元/吨附近可尝试波段性做空。
累库速度过快
截至2020年1月17日当周，唐山钢厂产能利用率在淡季持续走升至80.22%，全国高炉开工率稳定在66.71%，相比于去年同期偏高。电炉利润因为已经压缩至盈亏平衡点附近，加之临近春节，开工率明显下滑。需求方面，现货成交显著下滑，1月17日当周螺纹钢社会库存增加82.21万吨，钢厂库存增加11.95万吨，螺纹钢产量减少23.41万吨，累库幅度加大，较去年同期明显偏高。现货转弱或因工地赶工陆续结束所致，加之近期各地气温大幅下降，目前暂归结为阶段性影响。
中期来看，1月17日公布的去年12月房地产开工数据和施工数据仍然保持平稳，春节后旺季的需求韧性仍将大概率维持。只是今年春节偏早，节后若天气不佳，需求可能会延迟启动，届时会导致阶段性的供需错配，对螺纹钢价格不利。节后需关注需求的启动时点，届时若利润仍处于偏低水平，则大概率会回升。
基差方面，近期期货贴水维持在300元/吨附近水平，波动不大。去年春节后基差曾短时间回至100元/吨以内，但当时库存已累至高位，因此乐观情绪快速释放后螺纹钢期价开始了一波回调行情。目前炼钢利润和基差所处的位置与去年同期十分接近，市场对节后需求的乐观判断也较为类似，考虑到现货市场需求走弱，如果基差进一步修复至去年同期低位水平附近，则短期盘面上涨动力将面临衰竭。
钢厂原材料补库空间不大
近期铁矿石、焦炭等炼钢原料价格不断上涨，尤其是铁矿石涨势更为强劲，原因在于澳洲和巴西发运量不及预期。而在炼钢利润尚可的情况下，铁矿石需求维持高位，45港的疏港量前期保持了日均300万吨左右的高位水平，从64家钢厂进口烧结粉库存数据来看，2259.9万吨已经超过了去年同期的峰值，目前尚未拐头。焦炭方面，110家国内样本钢厂的焦炭库存也创下了近年来的新高，焦炭总库存下降。但是，前期良好的基本面已经反映到盘面，钢材产量开始了季节性下滑。若后期钢厂原材料补库结束，则螺纹钢成本支撑将转弱。
1月17日当周螺纹钢期货合约再度出现增仓上涨，需要重点关注本轮上涨的力度和增仓的持续性，技术上关注螺纹钢指数上方3600—3620元/吨的强阻力区能否上破。基于以上分析，预计螺纹钢期货盘面有可能走出类似去年一季度的振荡行情。操作上建议关注基差的变化以及累库的进度，当基差快速下滑、累库进一步提速时可波段做空。
责任编辑：《华夏时讯网》编辑
华夏时讯网版权及免责声明：
1、凡本网注明“来源：华夏时讯网” 或“来源：华夏时讯-华夏时讯网”的所有作品，版权均属于 华夏时讯网（本网另有声明的除外）；未经本网授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它 方式使用上述作品；已经与本网签署相关授权使用协议的单位及个人，应注意该等作品中是否有 相应的授权使用限制声明，不得违反该等限制声明，且在授权范围内使用时应注明“来源：华夏 时讯网”或“来源：华夏时讯-华夏时讯网”。违反前述声明者，本网将追究其相关法律责任。2、本网所有的图片作品中，即使注明“来源：华夏时讯网”及/或标有“华夏时讯网(hxsxnews.cn)” 水印，但并不代表本网对该等图片作品享有许可他人使用的权利；已经与本网签署相关授权使用 协议的单位及个人，仅有权在授权范围内使用该等图片中明确注明“华夏时讯网作者XXX摄”或 “华夏时讯-华夏时讯网作者XXX摄”的图片作品，否则，一切不利后果自行承担。
3、凡本网注明 “来源：XXX（非华夏时讯网）” 的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更 多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。
4、如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的，请在30日内进行。
※ 网站总机：010-59447158 有关作品版权事宜请联系：13341002733 邮箱：hxsxnews@163.com
.png)
