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糖价“起飞”的背后 这些关键点你需要了解
来源：期货日报 作者：《华夏时讯网》编辑 发布时间：2020-02-05
昨日，国内期货糖价出现大反转。市场人士分析认为，生产白糖的原料——甘蔗等产量有保证，不过由于甘蔗砍收受阻，令原料供应出现了暂时的中断，导致白糖产量不及市场预期，最终令糖市走高。
2月3日，受防疫形势严峻的影响，国内期货市场大部分品种出现了大幅下跌。其中，国内糖市虽然基本面有支撑，白糖进口成本也趋于增长，但疫情所形成的市场短期恐慌心理仍令糖价出现了较大跌幅，造成期现货基差进一步扩大。2月4日，受技术性买盘入市提振，加上国际市场糖价在2月3日晚间表现较强的支持，国内期现货糖价联袂上涨，其中郑糖增仓放量上行，绝大部分合约期价很快涨停，直至收盘。
从近期国际糖市的情况来看，减产成了一个热门话题。2月3日晚，纽约原糖期货价格不但大幅上涨，而且创出了近期新高，这也是昨日郑糖期价涨停的重要因素之一，目前，国际市场主要产糖国——巴西中南部已收榨，此时印度和泰国的减产开始明显体现，市场对供应方面的担忧日渐增强。有市场人士从技术的角度分析，国际糖价的牛市已经开启，中期目标是季度线布林通道中轨。另外，按照国际糖市近月收盘价粗略测算，国内进口食糖成本保持攀升趋势，其中配额内15%关税进口加工后成品糖完税成本为3900—4100元/吨，预期今年5月22日之后才可能恢复的配额外50%关税进口加工后成品糖完税成本为5000—5250元/吨，5月22日之前维持的配额外85%关税进口加工后成品糖完税成本为6100—6400元/吨。
日前，印度糖厂协会ISMA表示，主要受印度马哈拉施特拉邦产糖量下降影响，截至2020年1月，2019/2020榨季印度累计产糖量为1411.2万吨，同比下降24%，且共有446家糖厂开榨，同比减少74家。同一时期，2019/2020榨季马邦累计产糖量为346.4万吨，同比减少51.2%；北方邦累计产糖量为549.6万吨，同比增加4%；卡纳塔克邦累计产糖量为279.4万吨，同比减少17.2%。ISMA预计印度2019/2020榨季产糖量为2600万吨，同比下降21.6%。
广西泛糖科技公司信息部高级糖市分析师刘芷妍告诉期货日报记者，疫情的发展，短期内对国内糖业的生产端和消费端都产生了直接影响。一方面，由于防控疫情的需要，人们均需要减少外出时间，对社会服务与企业生产、销售、物流均会产生负面的影响。另一方面，出于对疫情所带来的不确定性的担心，会降低国际投资者与国内投资者的风险偏好，对资本市场投资风险偏好的影响也是负面的。
“目前，由于各地不断加强对疫情的防控，导致人员流动受限，令南方蔗区甘蔗砍收人力紧缺，食糖生产受到较严重影响。”刘芷妍说，在桂中南蔗区，越南砍工不再过境到中国砍蔗；在桂北蔗区，此次疫情暴发后，广西快速启动“一级响应”，蔗区村镇周边道路封锁，外来人口流动受阻，部分贵州砍工也无法按原计划到位工作，导致桂北地区绝大多数糖厂出现断槽。截至2月1日，只有少数几家糖厂刚刚恢复生产。
据刘芷妍介绍，除了防控疫情令白糖生产出现一些不确定性因素以外，产区天气的变化也导致甘蔗砍收量下降。此前较长一段时间，广西很多地区天气干旱，导致新植蔗地无法翻整、新蔗难以按时下种。春节假期期间，广西各地出现了久违的有效降雨，为了及时种上新蔗，产区农民不得不暂时放弃砍蔗，并优先进行新植蔗的翻种，这令本就紧缺的砍蔗人力“雪上加霜”。
“另据了解，除了原料蔗砍收人力减少外，甘蔗运输能力也同步下降。春节前，各糖厂门口等待进厂的甘蔗运输车辆排成了长龙，每车需等待的时间在3—4个小时或者更长时间，如今进厂的甘蔗运输车寥寥无几。各地糖厂均表示生产受到较大影响，比如双线开榨糖厂仅剩单线生产，且处于严重‘吃不饱’状态。”刘芷妍表示，受上述因素影响，预计1月份的国内食糖产量较市场原来预计有一定幅度下滑，同时糖厂收榨时间延后。此外，广西及云南多个地区采取严格的出行管控，如广西来宾市、崇左扶绥县、云南富宁、耿马等多个重要产区已采取“封城、封村”措施，食糖汽运基本中断，正常贸易流通受到较大影响。
糖市资深分析师庄子认为，郑糖期价昨日在疫情依然肆虐之下涨停实属不易，盘面走势更多地反映出了市场对白糖产量不及预期的担忧，当然这里面不排除“羊群效应”的助推作用。
“从糖市基本面分析，全球性减产是糖价上涨的一个主要原因。全球性减产意味着前期巨量的库存找到了解决的路径，这无疑给了多头很充足的信心。与此同时，国内糖市也存在着减产预期，当然这还有待来自权威机构的数据验证。据了解，2019/2020榨季国内产区天气整体还算是风调雨顺，加上榨季初期甘蔗糖分较高有利于提高白糖产量、近年来广西政府投入大量资金搞的数百万亩‘双高基地’成效显著，即使甘蔗种植面积有所减少，国内白糖产量减产的幅度也不会太大。”庄子说，从交易层面分析，郑糖当前的主力空头是缺位的，造成“盘子轻”，令糖价波动幅度扩大，增加了盘面价格变动的不确定性。
针对疫情对糖市的影响而言，庄子认为对消费肯定是抑制的。首先是令春节这个传统消费旺季糖市需求清淡。其次是疫情的发展将导致下游企业生产停滞，终端消费也日趋下降。最后是技术上的“黄金坑”只能是短线投资机会，需要注意及时获利了结，毕竟糖市是否进入牛市当前还不是很清晰。
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