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特斯拉龙头爆大雷！配股30亿不够 还要100亿“填坑”？
来源：东方财富研究中心 作者：《华夏时讯网》编辑 发布时间：2020-02-06
正当其它特斯拉概念股争相涨停之际，位于产业链上游天齐锂业却爆出“业绩大雷”！
2月2日晚间，天齐锂业发布2019年度业绩预告修正公告，预计报告期内亏损26亿元至38亿元，同比大幅减少218%-273%。
值得注意的是，去年10月，该公司曾在三季报中披露，预计2019年净利润达8000万-1.2亿元。
受此影响，2月4日，在A股其它特斯拉概念纷纷开启涨停模式之际，其股价一度触及跌停，随后借助市场热度翻红。2月5日，天齐锂业股价收阴，大跌超3%。
而从2月5日盘后数据看，天齐锂业主力资金当天净流出1.4亿元。
对于业绩大变脸，天齐锂业在公告中表示，主要系三个原因：
一是在国家新能源汽车补贴退坡等不利因素影响下，产品销售价格持续下滑；
二是收购Sociedad Química y Minera de Chile S.A。(下称：SQM)23.77%股权后，财务负担沉重；
三是该公司投资和营运涉及澳大利亚、智利等国家，四季度业务、财务受上述国家法律框架、政府政策变化影响较大。
6倍杠杆的蛇吞象
其中，对天齐锂业业绩影响最大的是计提SQM长期股权投资减值准备，约22亿元。
2018年5月在彼时41亿美元收购SQM股权交易中，天齐锂业自筹资金7.26亿美元，向中信银行借款35亿美元，杠杆接近6倍。
公开资料显示，我国锂化工产品供应基本以矿石提锂为主、盐湖卤水提锂为辅的格局。而SQM主要开发的智利阿塔卡玛盐湖拥有世界上最大的卤水储量，是运营中最高品位的卤水资源。
澳洲项目不达标
此外被天齐锂业寄予厚望的澳洲项目迟迟不能开工，也将对天齐锂业未来的业绩产生不利影响。
去年10月25日，天齐锂业宣布称，年产2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目投资总额将由3.98亿澳元调整至7.7亿澳元(折合人民币约37.12亿元)，投资额相比之前几乎翻番。
值得注意的是，天齐锂业在公告中披露，此次追加的资金来源为自筹，此举无疑再次增加该公司的财务压力。
中国经营报引述天齐锂业方面人士的话称，“目前在澳大利亚的项目处于暂停状态，项目的土建施工已经完成了，现在处于产线调试阶段。”
天齐锂业方面表示，公司认为该项目虽历经一年的调试周期，至今仍没有达到全线规模化生产状态，导致公司预计的投资目标还未实现。
负债率接近对手的两倍
而天齐锂业目前最大的问题其实总结起来就是两个字“缺钱”。财报数据显示，截至2019年三季度末，天齐锂业资产负债率达75.23%，是其竞争对手赣锋锂业41.56%的近两倍。
该公司2月4日公告批露，2019年，天齐锂业累计新增借款已占其2018年末净资产的31.38%。
知名机构纷纷踩雷
而从公司配股之后公布的截至去年12月26日的十大股东数据显示，外资、国家队、社保基金、以及两只知名公募纷纷大手笔增持该股。
机构：已融资30亿还有100亿缺口
新时代证券表示，天齐锂业现阶段的主要压力依然是收购SQM股权的巨额举债带来的还本付息、以及对公司现金流产生的压力。
此前2019年公司进行了配股，融资约30亿元，债务问题得到了阶段性缓解。但依然存在股权融资缺口，我们测算公司依然需要通过股权融资约100亿人民币，所以核心仍在于公司后续的股权融资进展，电动车行业的好将给公司提供一个相对友好的大环境。
此前，在电动汽车百人会上，从工信部部长苗圩、全国政协副主席万钢和中国汽车工业协会常务副会长董扬等政府和协会领导发表了重要讲话透露的信息来看，2020年国内补贴政策有望转向友好；此外今年是电动车优质供给大量释放的一年，有望带动2020年的电动车销售。我们预计公司2019-2021年EPS为-2.45元、0.45元和1.21元，公司卡位上游低成本高品位优质资源，具有很强的竞争壁垒，维持公司“强烈推荐”评级。
风险提示：公司融资进展低于预期，现金流出现问题
仅供投资者参考，不构成投资建议
责任编辑：《华夏时讯网》编辑
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