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招商基金：看好估值尚处于相对低位的券商板块行情
来源：招商基金 作者：《华夏时讯网》编辑 发布时间：2020-02-24
截至2月24日，中证证券公司指数自2月4日以来反弹19.09%。招商中证证券公司指数基金经理苏燕青认为，再融资新规落地，叠加宽松的宏观环境及风险偏好抬升，看好估值尚处于相对低位的券商板块行情。
2月14号再融资新规正式落地，此次政策修改包括精简发行条件、松绑非公开发行制度、给予上市公司更大的空间等方面，较前期征求意见稿进一步放松，带动市场情绪进一步抬升。再融资新规发布，多层次资本市场改革更进一步。从中期的角度看，资本市场改革的大逻辑仍在，证券行业有望持续享受资本市场改革红利。
2月21日中共中央经济局会议强调努力实现全年经济社会发展目标，提出积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度。流动性政策接力证监会再融资新规，在流动性边际宽松的环境下，市场风险偏好迅速提升。
苏燕青表示，在市场流动性宽松情况下，市场成交量逐级放大，自2月19日至今连续四个交易日成交量突破万亿，券商的经纪和自营业务直接受益，从当前行情驱动来看，赚钱效应与增量资金入市之间的正向循环仍在延续，市场行情与券商业绩形成共振。
截至2月24日，中证证券公司指数自2月4日以来上涨19.09%，2020年以来上涨2.03%。从估值来看，当前券商整个板块PB估值为1.69，仍旧低于近十年以来2.01的均值，以及2019年一季度的最高点1.9；从结构上来看，龙头券商的估值相对更低。后市伴随更加灵活的货币政策和积极的财政政策，权益市场有望持续活跃，当前券商板块的整体估值仍处于相对低位，后续有望凸显其高贝塔属性，进一步提升估值水平。
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