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永赢基金：大科技是未来重要投资方向
来源：上海证券报 作者：《华夏时讯网》编辑 发布时间：2020-03-02
鼠年伊始，A股在新冠肺炎疫情影响下出现大幅震荡，上证指数重新跌至3000点下方。不过，出于对中国资本市场长期发展的信心，公募基金纷纷选择自购旗下基金，其中永赢基金于2月4日至2月5日期间以自有资金5000万元申购公司旗下偏股型基金。值得一提的是，永赢基金副总经理、分管权益投资业务的李永兴也主动申购了永赢旗下偏股基型基金300万元。
站在当前时点，李永兴认为，虽然疫情短期会对经济带来相对较大影响，但长期而言，A股市场仍具有良好的投资机会。在他看来，在人口红利和资本投入红利有可能逐渐减弱的背景下，技术进步是使中国经济继续保持稳定快速增长的最重要因素。因此，大科技领域将是A股未来重要的投资方向之一。
以自上而下视角捕捉投资机会
相较于业内大多数基金经理所采用的从基本面出发、精选个股这一“自下而上”的投资策略，李永兴更善于从宏观层面入手，在经济数据变化的蛛丝马迹中寻找投资线索，进而筛选出下一阶段最具潜力的行业和个股。
2019年，李永兴所管理的永赢惠添利灵活配置混合基金获得了80.05%的年度回报率，大幅跑赢同类基金和上证指数涨幅。翻看基金季报可以发现，正是基于自上而下的投资视角，李永兴敏锐地捕捉到几次大的市场变化，并通过及时调整持仓获得了显著回报。
“2019年年初，我们基于对货币政策的判断，选择了券商、计算机等弹性较大的品种，适时抓住了机遇。二季度，我们降低了股票仓位，使得组合的波动和回撤也低于整体市场。到了2019年下半年，基于整个TMT板块尤其是电子行业处于大周期底部的判断，我们大幅提升了TMT尤其是电子行业的配置比例，把握住了下半年A股结构性投资机会。”他说。
在如何将宏观分析与个股选择相结合方面，李永兴颇有心得。在他看来，不同行业需要采用不同的投资方法。“比如周期行业同质化比较强，虽然不同公司的长期表现可能会有差异，但在每一轮周期中变化的区别不大；消费行业中则属于‘强者恒强’格局，很多公司的竞争壁垒很难在短期内被打破。”
对于TMT这类创新颠覆型行业而言，李永兴表示，在通常情况下，每一轮创新潮中表现最好的公司和上一轮相比，大概率都会不同，因此在自己不熟悉的公司上，的确需要研究团队来支持。
科技行业不局限于TMT
站在当前时点，李永兴认为，短期来看，疫情对餐饮、旅游、酒店等行业影响较大。短期市场表现主要取决于两方面因素的博弈：一是风险溢价上升，即恐慌情绪上升；二是政府维稳托底的力度。
展望未来，李永兴表示，当前A股市场的估值仍处在历史上较低的水平，同时利率也处在历史上极低的水平，极低的利率水平有利于股票市场的估值从较低的水平至少回复到合理的水平，一些步入新一轮景气上升周期的科技行业应给予高于历史中位数的估值水平。因此，当前A股市场仍然具备很好的中长期投资价值。
对于A股未来投资主线，李永兴表示，大科技值得重点关注。在他看来，科技行业不仅仅局限于TMT行业，还应包括技术升级背景下整个产业可以进一步推进的行业，如高端制造和对技术依赖度比较高的生物医药行业。李永兴表示，首先，在5G带动下，TMT行业会进入新一轮上升周期，且在未来两三年中，整个行业的景气度将持续上行。其次，虽然去年高端装备行业表现欠佳，但部分公司仍在不断提升研发和技术能力，因此在经济基本面的支持下，整个行业也将表现出不错的成长性。最后，随着相关政策不断鼓励降低仿制药药价以及提倡创新药研发，生物医药行业中研发能力强的优质公司也具有广阔的成长空间。
责任编辑：《华夏时讯网》编辑
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