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博时基金曾鹏：把握新兴产业大周期 布局科技正当时
来源：上海证券报 作者：《华夏时讯网》编辑 发布时间：2020-03-31
受到疫情在全球扩散的影响，表现活跃的A股市场震荡反复。博时基金权益投资总部投研总监曾鹏表示，国内疫情得以有效控制，随着各地企业进一步复工，加之财政政策、货币政策的支持，经济将实现稳步增长，国内A股市场的性价比仍有较强的吸引力。“A股波动是短期的，中国完全具备走出独立行情的基础。”
对于排头兵科技领域的投资，曾鹏谈到，以科技为代表的新兴产业，属于产业发展的早期阶段，估值比较贵。在这个阶段，投资需要更加精准，熟悉企业所处的产业阶段，看清楚未来的产业方向和赛道、科研壁垒及弹性。“投资的本质，是企业的产业周期和生命周期在不同阶段的价值体现。”
对此，曾鹏形成了成熟的投资框架，运用“成长溢价理论”投资科技行业。他认为，成长溢价理论，可以用来解决新兴产业投资的估值困境和价值陷阱，通过熟悉企业的生命周期影响组合的投资周期。
具体来看，企业生命周期包括五个阶段，即初创、发展、成长、成熟、衰退；投资周期的四个阶段包括概念、主题、成长、价值。
在曾鹏看来，新兴产业公司估值溢价最高体现在两个阶段，一是主题成长阶段，商业模式初步成型，或者产业趋势刚刚进入爆发期，在该阶段市场关注的是潜在产业空间及未来的盈利弹性预期，产业市值比是重要的衡量指标；二是价值成长阶段，商业模式成熟后利润进入兑现时期，这个阶段市场关注的是成长质量，以及对产业景气程度确定性的持续性把握。
曾鹏看好半导体芯片、云计算、新能源、创新药等行业的周期性机会。他谈到，拉长时间来看，这些领域的空间足够大，未来可能成长为千亿、万亿级市值的产业，将诞生一批世界级的企业。
近日，博时科技创新混合(A类：009057；C类：009058)正式发行，由曾鹏担任拟任基金经理。他进一步表示，今年科技板块的关键词就是新基建。在海外疫情蔓延，国内逆周期对冲的政策基调下，新基建将担负托底国内经济的重要责任。
责任编辑：《华夏时讯网》编辑
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