部分房贷重定价在即 LPR仍有 ...
金观平：完善维护金融稳定长效机 ...
再跌11%！特斯拉“抛售潮”愈 ...
消费券“大礼包”促消费暖人心 ...
机械行业：轨交加码助力经济稳增长 城轨产业链迎来订单收获期
来源：平安研究 作者：《华夏时讯网》编辑 发布时间：2020-04-13
政策发力，融资改善，轨交加码助力稳增长。本次疫情后，政府在稳增长方面除扩基建外，已无太多腾挪空间，基建投资将成为托底经济的最重要手段。基建分为老基建和新基建，轨道交通成为新老基建重合部分，政策支持和建设的力度有望持续加大。基建增长三个要素项目储备、政策支持、配套资金均已齐备。1)项目储备方面，2019年H1和H2我国基建申报项目金额分别增长18.8%、34.5%，下半年申报加速奠定了2020年的建设基础。2)政策支持方面，2019年下半年政府出台包括提前下达专项债额度、敦促重大项目开工复工、扩大融资来源等多项政策。3)配套资金方面，2020年专项债规模有望达到3.5万亿，远高于2019年的2.15万亿；PPP模式整顿后再发力，倾向于交通运输类项目，有助于改善轨交项目融资环境。
批复和新开工双双加速，城轨建设驶入快车道。近年来，铁路投资维持在8000亿左右，2020年预计继续维持8000亿水平，增量的弹性空间有限。2014-2018年，我国城市轨道交通投资完成额分别为2899亿元、3683亿元、3847亿元、4762亿元、5470亿元，呈现逐年上升态势，城轨投资有望成为本轮基建提速的重要力量。2019年发改委批复了4个城市的建设规划，2020年1季度，发改委批复了3个城市的建设规划，批复节奏明显加快。2020年1-3月我国城轨新开工线路数分别为1条、0条、4条，对应里程分别为60公里、0公里、177公里，2020年3月新开工项目显著提速。我们预计，随着专项债等资金的到位，2020年Q2城轨建设将呈现加速状态。
城轨迎来通车大年，装备企业步入收获期。2016-2019年，我国城轨新增运营里程分别为535公里、880公里、729公里、969公里，2019年底我国城轨累计里程达6730公里。预计2020-2022年，我国城轨新增里程分别为1050公里、1200公里、1400公里，2020年累计里程有望超过1万公里。我们测算，2019-2022年我国城轨新增车辆分别为6368辆、7078辆、8218辆、9718辆。2019年按照每辆车540万元计算(以后每年降价2%)，2019-2022年我国城轨车辆新增市场分别为344亿元、375亿元、426亿元、494亿元。目前，以中国中车为代表的城轨装备企业在手订单饱满，装备企业业绩进入收获期。
投资建议：城轨建设加速，建筑订单有望激增，建议关注国内轨交建设集团中国铁建等龙头企业。城轨车辆订单饱满，整车和零部件企业均将受益，建议关注轨交装备龙头中国中车、城轨车门龙头康尼机电、城轨信号系统龙头交控科技，以及盾构机龙头中铁工业。
风险提示：1)政策变动风险。城轨建设受政策影响较大，政策的变动对行业发展影响较大。2)建设计划不及预期风险。城轨建设受到多因素影响，如果建设计划不及预期，对建筑建材与装备交付均会产生较大影响。3)地方财政压力增加风险。轨交建设依赖地方财政资金，如果地方财政压力增加，或者专项债、PPP等融资模式发展受阻，将影响项目如期建设。4)原材料价格上涨风险。城轨装备中钢材和铝材占比较高，如果原材料价格持续上涨，将对成本端产生较大压力，装备制造企业毛利率有可能受到明显影响。
责任编辑：《华夏时讯网》编辑
华夏时讯网版权及免责声明：
1、凡本网注明“来源：华夏时讯网” 或“来源：华夏时讯-华夏时讯网”的所有作品，版权均属于 华夏时讯网（本网另有声明的除外）；未经本网授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它 方式使用上述作品；已经与本网签署相关授权使用协议的单位及个人，应注意该等作品中是否有 相应的授权使用限制声明，不得违反该等限制声明，且在授权范围内使用时应注明“来源：华夏 时讯网”或“来源：华夏时讯-华夏时讯网”。违反前述声明者，本网将追究其相关法律责任。2、本网所有的图片作品中，即使注明“来源：华夏时讯网”及/或标有“华夏时讯网(hxsxnews.cn)” 水印，但并不代表本网对该等图片作品享有许可他人使用的权利；已经与本网签署相关授权使用 协议的单位及个人，仅有权在授权范围内使用该等图片中明确注明“华夏时讯网作者XXX摄”或 “华夏时讯-华夏时讯网作者XXX摄”的图片作品，否则，一切不利后果自行承担。
3、凡本网注明 “来源：XXX（非华夏时讯网）” 的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更 多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。
4、如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的，请在30日内进行。
※ 网站总机：010-59447158 有关作品版权事宜请联系：13341002733 邮箱：hxsxnews@163.com
.png)
