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兴全基金虞淼：当前可转债市场具备不错的配置价值
来源：上海证券报 作者：《华夏时讯网》编辑 发布时间：2019-07-16
自2017年扩容以来，可转债市场逐渐发展壮大，市场容量已经扩展至数千亿元。而今年以来的可转债市场随着参与资金的增加，活跃度与波动性也逐渐加大。对此，兴全可转债基金经理虞淼表示，具备流动性相对充裕和整个股票市场定位提升的支撑，今年的可转债市场会是一个相对可为的市场，从估值水平和绝对价格位置看具有不错的配置价值。
虞淼认为，长期看，可转债是比较适合做绝对收益的资产。近两年，可转债市场经历了比较明显的两点变化。
首先，市场在明显扩容，很多公司开始发行可转债并将其作为最主要的融资渠道，投资者有机会分享更多行业的投资机会。预计到2020年年底全市场可转债的总量可能接近一万亿。
其次，2018年下半年以来，信用债市场出现很多违约事件，导致可转债市场也出现一些低品质的债券。但信用风险的提升，对于可转债来说，有一部分其实是机会；可转债的整体信用状况要好于信用债，深入挖掘更能够发现适合的投资机会。对于可转债来说，有时危机能变成转机，上市公司如出现财务上的问题，往往倾向于下修转股价格，在这个时点，以一个比较低的价格去进行配置，并不一定会亏损，甚至有时会盈利。
今年年初可转债市场可谓牛气冲天，在虞淼看来更多是权益市场迎来流动性和风险偏好提升推动的行情。而经过一季度的暴涨以及随后的明显回落之后，目前股票市场的位置已经处于历史估值中等偏下的水平。
虞淼表示，尽管今年的企业盈利可能不会出现较为明显的超预期，但是流动性的相对宽裕和整个资本市场地位的提升，将让今年的市场变得相对可为。“当前可转债估值处于一个历史中等偏低的水平，从估值水平和绝对价格来看，可转债都具有不错的配置价值”。虞淼表示，“转债市场的持续扩容让投资者的可选标的增加，带来更多创造阿尔法的机会；同时，目前国债利率水平处于相对偏低的位置，从较长的时间维度来看，较之整个债券市场尤其是利率债，可转债相对更具性价比。”
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