中国房地产行业几经周期，不同地域的房企在其中历经沉浮。在当下行业竞争格局中，粤系房企综合实力仍较为突出。而作为“华南五虎”之一的雅居乐集团(03383.HK，简称“雅居乐”)，正进一步加强自身在江湖中的地位。

　　8月21日，雅居乐发布2019年中期业绩报告。上半年，公司实现营业额271.14亿元，较去年同期增长12%；净利润为58.94亿元，同比大增37.7%；股东应占利润为50.77亿元，较去年同期上升35.1%。

　　盈利能力稳步提升之外，雅居乐上半年斥资232 亿元助力扩张。“下半年，会用回款的一半拿出来买地。”雅居乐控股董事局主席兼总裁陈卓林表示。而城市布局持续优化、财务结构逐步改善，将为雅居乐实现跨越突破提供稳固保障。

　　优化布局稳健扩张

　　二十七年前，雅居乐开始进军方兴未艾的房地产行业。2005年登陆资本市场后，雅居乐走出广东，并斥资拿下海南清水湾房地产项目。倚靠浪漫主义与产品力，雅居乐自此打响在地产界的名声。

　　行业竞争与周期调整中，雅居乐的扩张步伐曾一度偏向保守。近年来，在规模诉求下，雅居乐正稳健提升自身步调。继去年实现1026.7亿元销售额后，雅居乐在2019年上半年实现预售金额582亿元，完成全年预售目标的52%。

　　与此同时，雅居乐整体盈利能力稳步提升。上半年，公司实现营业额271.14亿元，较去年同期增长12%；净利润为58.94亿元，同比大增37.7%。其中，物业发展确认销售为246.85亿元，较去年同期增长9.5%。

　　但毫无疑问，雅居乐在新一轮扩张中需迫切解决的，是区域依赖和均衡布局问题。上半年，粤港澳大湾区和华东地区分别贡献销售面积的28%和24%，海南区域面积贡献较去年有所下降，华北、东北等地较去年同期有明显提升。

　　优化布局诉求下，上半年雅居乐斥资232 亿元补仓，在国内外新增28个项目，预计总建筑面积692万平方米，对应楼面地价约为每平方米4200元。目前，雅居乐土地储备遍布72个城市，预计总建筑面积达3927万平方米。

　　对于拿地策略，雅居乐副总裁王海洋表示，公司始终坚持多方式拿地、拿好地、不拿错地，并坚持“2+3+N”策略，在珠三角和长三角、具有后发潜力的重点城市群、其他机会型城市群深化布局。

　　“上半年预计新增总建面积近700万平方米，应付土地金额为232亿，新增土地货值预计为900亿。其中44.7%通过土地招拍挂，42.2%通过产业小镇获取，合作和并购13.1%。” 王海洋称。

　　值得注意的是，雅居乐在粤港澳大湾区土地储备达915万平方米，占比约23.3%。从城市分布来看，中山和惠州占比达50%，广州和佛山占比近16.5%。未来，公司将通过多种方式加大投资力度，最终实现大湾区城市群全面布局。

　　但难能可贵的是，在此轮扩张过程中，雅居乐财务杠杆处于健康范围。为助力集团规模发展，雅居乐上半年成功发行于2022年到期的5亿美元6.7%优先票据及合共7亿美元的优先永续证券，并获得一笔为期两年的18.54亿澳门元定期贷款信贷。

　　截至报告期末，雅居乐资产负债率为74.5%，较去年年底下跌1.6个百分点；一年内到期的短期债务总计361亿元，现金及银行存款约415.88亿元，足以覆盖短期债务；此外，雅居乐尚未使用的授信额度达858亿元。

　　多元业务进入回报期

　　自2015年发力多元化布局以来，雅居乐正赋予自身更多的盈利想象。在“以地产为主，多元业务并行”营运模式下，公司已形成地产、雅生活、环保、教育、建设、房管、资本投资和商业管理八大产业集团并行的多元化格局。

　　毫无疑问，未来雅居乐将“多条腿走路”，地产以外的其他业务将占据更重要的位置。公司管理层对非地产业务的希冀是，到2022年或2023年收入贡献占比提升到50%左右。可喜的是，公司多元化业务目前已经进入盈利期。

　　上半年，雅居乐共投资约90亿元，新增30个非地产项目。多元发力的结果是，公司物业管理、物业投资及环保业务收入分别较去年同期增长63.9%、4.9%及68.9%。多元化业务收入占比较去年同期上升2.1个百分点。

　　其中，上半年环保业务营业额及营业利润分别为4.74亿元、2.25亿元，较去年同期增长68.9%及93.6%。期末，雅居乐环保业务已获取52个项目，其中38个为危险废物处理项目、7个为生活垃圾焚烧发电项目、4个为综合工业园区项目及3个为水务处理项目。

　　在物业管理方面，雅居乐旗下上市公司雅生活(03319.HK)上半年录得营业额22.41亿元，同比增长59.4%；毛利及净利润分别为8.29亿元、5.68亿元，分别同比增长62.6%及69.3%；股东应占利润为5.41亿元，同比增长62.9%。

　　截至报告期末，雅生活在管面积及合约面积分别为2.112亿平方米、3.246亿平方米。其中，来自雅居乐和绿地控股的合约面积分别为7320万平方米、3410万平方米，较去年末分别增长4%及55%，来自第三方项目的合约面积达2.173亿平方米，较去年末增长58.1%。

　　而对于市场讨论声音颇多的汽车业务，雅居乐副总裁潘智勇称，此前雅居乐和力世纪在汽车领域有资本股权层面的合作，但雅居乐不做汽车，要做公司擅长的领域。“不排除未来在产品落地后做相关配套服务，如工业园、产业园等。”他表示。

　　在建设业务方面，公司已形成工程总承包、园林景观、装饰家居三大产业，上半年建设业务经营范围覆盖23个省和直辖市，承接逾300个工程项目，为逾30家房地产企业客户提供建设相关服务。

　　与此同时，雅居乐房管业务持续稳健发展，项目覆盖安徽、重庆、广东、江苏、江西及浙江等六个省市，并已进驻粤港澳大湾区、长三角、成渝等重点城市群。旗下多个项目陆续动工，位于广东省揭阳市及浙江省青田市的在售项目持续加推，销售成绩符合预期。

　　受益集团稳健发展，公司宣布派发2019年中期股息为每股0.6港元。据悉，雅居乐2019年全年可售资源货值逾2000亿元，可售项目达134个。优质土储和多元业务的支撑，正为此后成长带来更多可能。